外资疯狂加码中国债券，5月超千亿元的增持创历史新高！

资金流向监测和研究机构EPFR最新发布的周度数据显示，6月6日至6月12日，全球股基吸引32亿美元的资金净流入。其中，中国股票型基金在过去8周中第三次吸引资金净流入。 

解读：货币政策放宽在提高货币流动性、提振市场风险偏好等方面已起到初步成效。一周前，在全球股票型基金出现102亿美元的资金净流出的背景下，中国市场已“逆市而上”，实现小幅资金净流入。这体现出国内外机构在全球经济形势不稳定的前提下，仍对中国这一新兴市场保持谨慎乐观的态度。另一方面，EPFR数据显示，除了前文提到的股票型基金，全球债券型基金吸引167亿美元的资金净流入，同时，货币型基金吸引236亿美元的资金净流入。这说明随着全球货币宽松预期强化，各大外资机构对进行下一阶段战略布局持开放态度。总体来看，货币政策放宽已初见成效，随着科创板推出等改革措施出台，国家将继续吸引各方资金流入，调动市场活力，推动资本市场发展。投资者可关注业绩确定性较强的大消费蓝筹作为稳健配置，适度关注信息技术、新能源以及生物医药等成长性较强的行业板块以及政策性主题。

境外机构5月增持中国债券超千亿元

根据中债登、上清所发布的最新数据，外国投资者在今年5月份净买入中国债券超千亿，单月增持规模达到1092.8亿元，创下历史新高。从不同的券种来看，境外机构5月份增持国债250亿元，增持政策性金融债507亿元，增持同业存单256亿元，这三类债券增持最多，增持其他种类的信用债相对较少。 

解读：全球降息令中国债券对外资的吸引力增大，外资未来会进一步增加对中国债券的配置比例。4月以来，由于贸易摩擦等原因导致全球经济减速风险明显上升，美国或带领全球进入新一轮降息周期，综合来看全球国债利率重回低位，5月以来美债收益率大幅下行近40bp。而目前中国的货币政策维持稳健中性，经济韧性十足，令中国国债收益率变动不大，使得中美利差进一步走扩，人民币债券对外资的吸引力进一步凸显。此外，中国债券已经正式被纳入彭博-巴克莱综合指数，也令境外被动资金加速流入，彭博巴克莱全球综合指数是国际三大主流债券指数之一，其将中国债券纳入其中，充分反映了国际主流指数供应商对于中国债券市场发展成果的认可。预计随着人民币汇率走势的逐渐明朗，未来外资将进一步增加对中国债券市场的投资比例。

修订版《期货公司管理监督办法》落地

6月14日，证监会新闻发言人常德鹏在发布会上表示，证监会对期货公司监督管理办法进行了修订，《期货公司监督管理办法》（以下简称《办法》）正式对外发布。伴随修订版《期货公司管理监督办法》落地，境内外机构股东资格条件均提升。

图：《期货公司监督管理办法》发布 

解读：《办法》主要在提升期货公司主要股东资格条件、细化期货公司境外股东资格要求方面做出了严格规定。此前的旧《办法》在期货公司规范发展的过程中，起到了提升期货公司服务水平的重要作用。但随着市场的进一步发展，以及对外开放的进一步推进，旧《办法》的内容无法满足实践过程中的需求，新的修订版《办法》孕育而生。具体而言，《办法》规定，期货公司主要股东为法人或者非法人组织的，其实收资本和净资产均不低于人民币1亿元，这与此前的不低于人民币3000万元相比，对主要股东资格的门槛要求有较大提高。此外，《办法》也对境外机构的一些业务活动提供了法规制度的保障。在对外开放过程中，积极参与我国金融建设的境外股东，若有意愿持有期货公司5% 以上的股权，则需在上述要求的基础上，满足近3 年各项财务指标及监管指标符合所在国家或者地区法律的规定和监管机构等要求。未来，在此次《办法》的基础上，还将有更为细化的业务发展要求不断落地、推进，助力整个行业的健康发展。

科创板股票异常交易监控标准公开

上交所发布《上海证券交易所科创板股票异常交易实时监控细则（试行）》（简称《细则》），从交易机制完善、交易信息公开、会员协同监管、异常波动及异常交易监管等方面综合施策，防范市场大幅波动。 

图：《上海证券交易所科创板股票异常交易实时监控细则（试行）》 

解读：科创板建立了有效申报价格范围、盘中临时停牌等交易机制，而《细则》对这些作出了更细化的规定。例如，在科创板股票连续竞价阶段，买入申报价格不得高于买入基准价格的102%，而卖出申报价格不得低于卖出基准价格的98%，否则视为无效。而针对科创板股票上市后的前5个交易日，盘中交易价格较当日开盘价首次上涨或下跌达到或超过30％、60％，实施盘中临时停牌。此外，《细则》进一步规定了严重异常波动的4种认定标准。整体来看，科创板上市前几日不设涨跌幅、市场化定价和严格退市规则使得该板块的投资风险要高于主板，而设定有效申报价格范围、采用盘中临时停牌机制并严格监管异常交易等措施有助于防范恶意拉抬打压股价的行为，缓解市场大幅波动，从而降低投资者的交易风险。

广电获得5G牌照背后，泛文娱产业发展可期

6月5日，工业和信息化部已经于今日正式发放5G商用牌照，中国移动、中国联通、中国电信和中国广电分别获得一张运营牌照，广电获牌成为本次事件的亮点。 

解读：随着5G商用牌照的发放，5G加速落地，以及高清视频政策的推动下，广电在媒体融合进程上有望提速。此前，由于我国广电业与电信业的“混业经营”，政策滞后性较为严重，再加上电视网络市场在省级层面割据，造成我国有线电视运营商，也就是各个地方广电公司的收入较为单一、各个公司的新业务开展障碍相对较大。2019年，中央全面深化改革委员会将全国有线电视网络整合和升级改造列为今年的重点工作内容。推动“电信、电视、互联网”三网融合是接下来工作的重心，希望可以重新塑造有线电视的战略地位，强化有线电视网络的传播能力。此外，今年3月21日，中国广播电视网络有限公司与中国中信集团、阿里巴巴集团分别签署了战略合作框架协议，标志“全国一网”融合发展将再进一步。5G的落地可以带来行业技术层面的革新，而5G产业链的全面铺开，意味着将给广电公司带来智慧广电融合业态（智慧家庭、安防等）、高清视频等领域，前所未有的发展机遇。未来媒体融合进程有望提速，智能融合媒体已成大势所趋。建议投资者重点关注相关设备供应商、关键器件国产替代品和数据流量价值挖掘等方向的投资标的。

-楼市- 

央行成都分行：首套房按揭利率至少上浮15%

据报道，人民银行成都分行6月14日发出紧急通知，要求各家银行一手房按揭利率首套不得低于上浮15%，二套不得低于上浮20%。银行相关人士称，这次的通知是“口头的”，算是窗口指导，没有正式文件。

图：全国首套房平均房贷利率 

解读：央行成都分行对房贷利率的窗口指导，体现了管理层坚持“房住不炒”的监管决心。此前全国平均首套房贷利率已连续6个月下降，利率走低之下，居民中长期贷款额也再创新高。全国5月金融数据显示，新增信贷中，住户部门贷款增加6625亿元，其中中长期贷款增加4677亿元。具体到成都来看，5月末成都市个人住房贷款加权平均利率为5.658%，较年初下降约0.04个百分点。此前，发改委在《2019年新型城镇化建设重点任务》中，首次单独强调成渝城市群发展。政策利好之下，成都土地市场率先回暖，成交均价环比大涨105%。与此同时，也难免有投机者“蠢蠢欲动”。在当前“房住不炒”的大环境下，我们预计未来调控政策仍将以稳为主，投机性需求将被打压，刚需人群将得到支持。不过，由于严防外部宽松流动性大量流入楼市已成为管理层的共识，未来全国房贷利率水平虽仍有下降可能，但预计不同城市之间房贷走势将分化，类似的窗口指导也可能出现在其他热点城市。